雷达财经鸿途出品 文|肖洒 编|深海绝色诱惑

势头火爆的立异药企康方生物，又拿到了一笔钱。

近日，康方生物在港交所公告，公司仍是完成新一轮股票配售，告捷融资净额约19.24亿港元。这是康方生物本年第二轮股票配售，其在本年3月底完成的一次配售新股，融得11.7亿港元，两次募资金额近31亿港元。

确立于2012年的康方生物，是一家专注于扣问、设备、分娩和贸易化立异抗体药物的生物制药公司，公司在2020年4月终了上市。

不外，康方生物引起平庸温雅是在2022年12月，公司以50亿好意思金+销售提成的相助有策划，将自主研发的双特异性抗体依沃西在主要发达国度的贸易化职权授予纳斯达克上市公司Summit Therapeutics(简称Summit)，创下了中国单药对外许可的最高交游金额记录。

依沃西是一种双特异性抗体，具有权贵的抗肿瘤活性，为肺癌患者提供了新的休养遴荐。近期公布的数据裸露，依沃西在单药头敌人Ⅲ期临床扣问中讲明疗效权贵优于默沙东的K药，展现了雄伟的贸易化后劲。

但创造这一遗迹的康方生物，现在总市值为570.6亿港元，而此前名不见经传的Summit的总市值，远超康方生物。

有分析指出，计议到康方生物在仍是授出大部分国外职权的情况下，将来大略获取到依沃西多大的收益尚未可知。还有医药行业分析师觉得，依沃西的光环并不可捏续，这种对外授权的收入并非永远踏实的，因此公司的盈利捏续性还待考。

配售融资19.42亿港元

本年不息融资的康方生物，完成新一轮股票配售。

10月13日晚间，康方生物公告称，公司策划通过配售代理以每股61.28港元的价钱，向不少于6名承配东说念主配售3170万股股份，该配售价钱较10月10日收市价每股64.5港元折让约4.99%。

完成本次股票配售后，所得款项总和将为19.42亿港元，配售所得款项净额（扣除配售佣金过火他关联开支及专科用度后）揣摸为19.24亿港元。

证据公告，康方生物这次配售所得款项的用途包括70%用于中枢居品的寰球及中国临床设备，20%用于已获批居品的贸易化，10%用于一般企业用途。

本次股票配售完成后，展望康方生物现款、其他短期金融钞票依期进款总和卓绝82亿港元（折合东说念主民币约75亿元）。

天眼查App裸露，康方生物境内主体中山康方生物医药有限公司确立于2012年3月，位于广东省中山市，是一家以从事医药制造业为主的企业。

府上裸露，康方生物由夏瑜博士领军的海归创业团队创建，公司打造了独到的端对端康方全主义新药扣问设备平台（ACE Platform），拔擢了以Tetrabody双特异性抗体设备本事、抗体偶联（ADC）本事、mRNA本事及细胞休养本事为中枢的研发立异体系绝色诱惑，涵盖了通盘药物研发功能，也因此成为国内少量数无需依靠CRO就能自主研发抗体的药企之一。

2020年2月份，在疫情袭来之际康方生物向港交所递交了上市央求，2个月后公司告捷在港交所主板上市，告捷募资约29.68亿港元。

但立异药研发是特等烧钱的业务，康方生物在上市次年即伸开配股募资。同花顺iFinD数据裸露，2021年和2022年，康方生物辞别通过配售股份募资约11.88亿港元和5.82亿港元。

本年3月，康方生物再次以每股47.65港元的价钱，向不少于6名承配东说念主配售合共2480万股配售股份，最终配售召募资金总和11.82亿港元，净募资额11.7亿港元。

不息融资的康方生物，现在正在铺开多个管线的临床扣问。2024年中期文牍裸露，公司狡计领有50多个在研立异口头，涵盖肿瘤、自己免疫及代谢性疾病等多个领域，其中已有10款居品处于贸易化或注册性III期临床磨练阶段，包括41款自主研发的居品获批上市以及2款居品在NMPA上市审评中，另有12个处于I/II期临床扣问阶段的新药分子，7个为潜在寰球始创（first-in-class）或同类最好（best-in-class）双特异性抗体。

不外，天然正常配股“补血”，不错缓解公司研发干预方面的黄雀伺蝉，但也会对股价产生一定的压力，因为一般而言新股的刊行增多了股票的供应量，可能导致供大于求，从而使股价下落。

从骨子情况来看，康方生物本轮股票配售并未引起股价太大波动。日前，中金发布扣问文牍称，看守康方生物“跑赢大市”评级，对2024及2025财年盈利预测不变。鉴于公司各类居品的进展及H股流动性的改善，将其规画价上调28.6%至90港元。

上半年亏空2.39亿元

手脚一家立异药研发公司，天然不错从本钱市集融资，但居品的贸易化才是决定康方生物远景的根柢。

据了解，收尾现在，康方生物进入贸易化阶段的居品包括PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利（商品名：开坦尼）、PD-1单抗派安普利（商品名：安尼可）、PD-1/VEGF双抗依沃西（商品名：依达方），以及9月30日取得国度药监局上市批准的PCSK9单抗伊努西（商品名：伊喜宁）。

其中在9月30日，公司布告一日内两款新药获批。具体而言，开坦尼获批用于胃癌的一线休养，这是开坦尼在中国获批的第二项符合症。而胃癌是中国发病率最高的五种癌症之一，国际癌症扣问机构（IARC）的数据裸露，2020年我国新发胃癌病例约 48万，在通盘癌症种类中排行第三。

同日，公司抗 PCSK9伊努西单抗获批上市，这是一款靶向PCSK9的降脂药，亦然公司首个非肿瘤领域贸易化居品，亦然第二个获批上市的国产 PCSK9单抗。

中金上述研报觉得，公司旗下伊喜宁(伊努西单抗，PCSK9)新药上市许可央求，已获中国国度药品监督处分局批准，为公司在非肿瘤领域首个获批居品，亦是公司第五个进入贸易化阶段的自主立异药物。

中金引述2020年一份扣问文牍指，中国内地18岁以上东说念主口高血脂症合座盛行率为35.6%，他汀类药物仍然是当地休养高血脂症的主要药物，至于PCSK9阻挠剂已于临床磨练及贸易化中讲明其市集后劲。

不外新药获批上市，还可能濒临医保谈判问题，现在康方生物正携卡度尼利和另一款自主研发的双特异性抗体依沃西参与年底的国度医保谈判。

有业内觉得，新药研发的特色是告捷率低，大部分口头皆会以失败告终。少数告捷的口头，要是通过医保谈判大幅降价后不行终了大宗盈利，就很难抵偿多数失败口头的千里没成本。

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但在医保是药品最大支付方的国内市集上，康方生物这么的立异药企莫得更好的遴荐。

事迹方面，天然康方生物已有5个新药终了贸易化销售，但仍难保证公司盈利。同花顺iFinD数据裸露，2019年至2022年康方生物归母净利润均录得亏空，时代累计亏空金额37.55亿元。

2023年，康方生物的营收创下历史新高，并终了归母净利润20.28亿元，告捷扭亏为盈，上市后初次终了年度盈利。

然则，到了本年上半年，公司再度堕入亏空，其中营收同比下降72.13%至10.25亿元，归母净利润同比下降109.45%，为亏空2.39亿元。

泼天昌盛被他东说念主接走

康方生物的收入组成主要来自居品收入以及许可费收入，前者依赖于居品贸易化带来的销售；后者是向授权客户收取的与版权收入关联的主要口头，在关联销售发生时说明收入。

早在2015年，康方生物曾向国际制药巨头默沙东(Merck)授出了对于单抗靶向药AK107的许可，总对价为2亿好意思元。

更大金额的许可授权发生在2022年，证据彼时暴露，公司以5亿好意思元首付款、总交游额高达50亿好意思元和销售净额低双位数比例提成的相助有策划，授予代理商Summit 于好意思国、加拿大、欧洲和日本对依沃西单抗的设备和贸易化独家许可权。

靠着该授权，2023年康方生物说明的年度本事授权和本事相助收入约29.23亿元，主要来自Summit 支付的依沃西授权许可首付款。

本年年6月3日，康方生物又与Summit签署补充许可公约，拓展依沃西的许可市集范围。证据该补充公约，公司于上半年说明约8000万元的许可费收入。

依沃西的授权用度之是以如斯之高，在于其不俗的市集远景。本年9月8日，康方生物于在2024年天下肺癌大会上公布了依沃西的HARMONi-2扣问收尾。

三期临床现实效力裸露，依沃西疗效比默沙东的帕博利珠单抗(俗称K药)翻倍：中位无进展生计期（mPFS，50%的患者肿瘤莫得长大、升沉等的生计时辰）约为其2倍。

简而言之，依沃西在这项现实中展现了的确两倍于K药的疗效。而K药2023年寰球销售额高达250亿好意思元，被称为寰球“药王”。

受此影响，买断了依沃西主要发达市集职权的Summit股价在9月9日暴涨约56%，短短七个交游日涨幅卓绝了130%，现在股价回逾期市值仍远高于手脚原研厂商的康方生物。

跟着这次和K药的对比现实中胜出，市集期待依沃西大略有更好的贸易化发扬，但在卖掉国外中枢市集职权的情况下，康方生物届时还能获取到多大收益还不知所以，对此有媒体样子公司莫得能接住这泼天昌盛。

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